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    一波公式规律:汇丰晋信:不会改变对于科技股新周期的看好

    导语周二公布的 CPI 数据略超预期,引发市场对于后续货币政策放松空间的担忧。由于成长股估值水平受利率波动影响较大,导致 TMT 等成长股板块调整幅度相对更大。

    心水论坛公式规律 www.qkoaz.tw 资本邦 · 2019-10-19 · 浏览2578

      银行股上涨:基本面预期差叠加估值底部的作用

      国庆以后银行板块出现了明显的涨幅,行情优于大盘指数。对此,汇丰晋信龙腾基金基金经理严瑾表示,基本面的预期差叠加历史底部的估值是推动近期银行板块上涨的主要因素。具体来看,对银行板块基本面的预期差体现在,由于三季度市场对银行板块较为悲观,担心利率市场化的推动会明显压缩银行息差,同时经济下行压力也使得银行资产质量压力进一步加大。但实际上,监管层在引导银行贷款利率下行的同时,也会通过降准等方式降低银行负债成本。此外,近年来银行持续压缩了不良率较高的行业贷款规模,增加了零售贷款的占比。通过贷款结构的改善,对冲资产质量下行压力,使得银行在经济下行周期受到的影响更小,业绩更加稳健。

      展望未来,我们认为在无风险收益率下行的大背景下,银行作为低估值高分红的资产将吸引更多长期资金的青睐。但受制于通胀回升,市场对于未来流动性放松预期下降,因而短期银行板块估值扩张空间有限。

      TMT 板块短期调整,科技新周期趋势未变

      本周 TMT 板块小幅调整,其中计算机、通信、电子元器件三个板块跌幅超过 2%?;惴峤趴萍枷确婊鸹鹁沓缕奖硎?,TMT 板块下跌属于市场的正常波动,并不会改变对于科技股新周期的看好。但如果细究的话,两大原因是促使 TMT 板块调整的主要原因。

      首先是周二公布的 CPI 数据略超预期,引发市场对于后续货币政策放松空间的担忧。由于成长股估值水平受利率波动影响较大,导致 TMT 等成长股板块调整幅度相对更大。其次,是周一晚公布的创业板业绩预告中,部分权重股业绩不达预期,而部分之前预喜的个股也利好兑现。这部分权重股的调整也带动了创业板整体下行。但陈平也表示,从债券市场表现来看,市场对于 CPI 上 3%的担忧并不强烈,而且核心CPI 依然在下行,因此整体通胀压力并不大。上述两大因素的影响偏短期,不改变对于科技股新周期的看好。

    图片来源:123RF

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