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    公式规律一码中特:新三板策略报告:从两会关键词看新三板增量改革方向,融资、流动性、精选层

    导语2019年两会几大关注点——融资功能、流动性、精选层、转板通道。

    心水论坛公式规律 www.qkoaz.tw 安信证券 · 2019-03-13 · 浏览19693

      2019年两会几大关注点——融资功能、流动性、精选层、转板通道:梳理2019年两会各地委员对于新三板改革的提案,可以看到热点话题密集围绕流动性问题、精选层改革、转板通道、股权激励、丰富融资工具这几类。其实流动性问题、精选层改革、转板通道这三类问题在去年两会中也有所涉及,不过从委员详细建议中可以看到今年两会提案对于这些问题有了更加具体的建议,如将精选层投资者门槛降至100万金融资产、在“精选层”实行连续竞价、对标上市公司在精选层强化治理和制度供给以建立转板通道等。另外新的提案中有关于完善新三板股权激励制度、完善优先股、交易可转债、ABS等制度的提案也有具体建议,详见正文。

      回顾2018年两会提案已有超过一半提案得以落实,期盼2019新三板持续改革有较大规模突破:我们在2018年3月发布的报告?两会热议新三板,多层次资本市场建设路径渐明晰?中对于2018年两会提出的新三板热点进行了梳理,结合今年的多项政策,发现去年两会各委员提出的议案大部分在2018年得以落实,政策重心主要集中在差异化制度改革、信息披露加强、“三类股东”问题得以推进、提质增效优化办事流程、新三板股权转让收益个人所得税明确、退市制度等。政策方面,整体来看2018年至今关于新三板的政策可以分为三个方面:(1)民营企业促改革:习近平主席和刘鹤副总理多次提到中小企业、民营企业融资难等问题;(2)新三板地位预期明确:包括新三板免征交易个税、加入WFE、允许外商投资等;(3)差异化改革:包括信息披露指引、优化股票发行与并购重组制度与建立做市商评价机制、特定事项协议转让制度等存量改革,以及新三板+H股、回购制度、新三板引领指数系列方案等增量改革。现阶段市场需要一揽子的改革方案出台。

      新三板改革道路明晰,增量改革亟待落地:从两会提案热点可以看出,围绕新三板改革当前关注点在于融资、流动性、再分层、投资者结构等方面。今年1月11日,全国股转系统副总经理隋强在公开场合展示了股转系统当前的具体改革思路,再分层、投资者结构、交易制度、发行制度完善的终极目标是完善市场融资功能。当前新三板改革路径明晰,存量改革正在稳步推进的同时,市场期待增量改革尽快落地?! 》缦仗崾荆汉旯劬孟滦?、政策落地不达预期。

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    关键词: 新三板增量改革
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